Konvexnosť alebo bežne známa ako gama je dôležitým meradlom hodnoty derivátu vzhľadom na podkladové aktíva. Pochopenie konceptu a jeho dopadu by obchodníkom pri obchodovaní s derivátmi výrazne prospelo, pretože by vám pomohlo ochrániť aktíva pred nútenou likvidáciou.

Nelineárnosť permanentného swapu OKEX

Zoberme si ako príklad OKEX Perpetual Swap.

Pri trvalom swapovom obchodovaní OKEX môžete nakupovať a predávať kontrakty s pevnou hodnotou USD bitcoinu (100 USD), ktoré nazývame inverzné futures kontrakty. (Viac informácií o trvalej výmene sa dozviete tu: https://www.okex.com/hc/en-us/articles/360020149012-I-Introduction)

Ako už názov napovedá, tieto zmluvy majú nelineárny charakter, pretože marža a PnL sa namiesto kotovaného aktíva vyrovnávajú s podkladovým aktívom. Stručne to znamená, že vaša strata v BTC pri každej zmluve nekoreluje lineárne s pohybom obchodného páru BTC / USD.

Predpokladajme, že máte 1 bitcoin. Aktuálna cena je 10 000 dolárov. A jeden trvalý swap má hodnotu 100 $ BTC / USD. Teraz stojí jedna zmluva 100 $ / 10 000 $ = 0,01 BTC. Ak si kúpite 100 dlhých zmlúv za 10 000 dolárov, stojí vás to 10 000 dolárov (1 BTC).

Ak teraz cena bitcoinu stúpne na 11 000 BTC / USD, jedna zmluva stojí $ 100 / $ 11 000 = ~ 0,0091 BTC, váš zisk je 0,01–0,0091 = 0,00091 BTC pre každú zmluvu. Keďže ste túžili po 100 zmluvách, váš celkový zisk je 0,0009 * 100 = 0,9 BTC. Za tento pohyb 1 000 $ v obchodnom páre BTC / USD ste získali 0,00091 za kontrakt.

Ak potom cena klesne na 12 000 dolárov a jedna zmluva vás bude stáť 100 dolárov / 12 000 dolárov = ~ 0,0083 BTC, váš zisk bude 0,01–0,0083 = 0,0008 BTC na zmluvu. Tvojich 100 zmlúv vám pomôže získať celkovo 0,83 BTC.

Tento pohyb 1 000 $ vám pomôže získať iba 0,0091–0,0083 = 0,0008 BTC za kontrakt, čo je menej v porovnaní s predchádzajúcim scenárom..

Ak bude cena BTC naďalej stúpať až na 13 000, 14 000 a 15 000 dolárov, môžeme vidieť, že pri každom ťahu o 1 000 dolárov sa PnL na kontrakt zúži z 0,0009 BTC na 0,0005 BTC.

Urobme to isté pre otvorenie krátkych zmlúv a výsledky sú uvedené na nasledujúcom obrázku. Dlhá pozičná čiara zobrazuje profil PnL v BTC (%) vzhľadom na cenu bitcoinu v USD. Priama čiara je návratnosť PnL (%), ak sa kontrakt pohyboval lineárne, zakrivená čiara je návratnosť PnL (%) pozície dlhej trvalej výmeny. Vidíme, že pri poklese trhu stratíte viac peňazí a pri raste trhu budete zarábať menej peňazí.

Preto majú permanentné swapy OKEX nelineárnu PnL krivku z hľadiska bitcoinov. Každý nasledujúci pohyb ceny BTC / USD v rovnakom rozsahu neprináša rovnaké množstvo zisku alebo straty vyjadrené v BTC.

Aký vplyv má konvexnosť na vaše obchodovanie?

Teraz pridajme k predchádzajúcemu príkladu rôzne úrovne pákového efektu.

Počiatočné rozpätie

= veľkosť zmluvy * množstvo / vstupná cena / pákový efekt

= 100 $ * 100/10 000 $ / pákový efekt = 1 / pákový efekt

Pridávame úrovne pákového efektu 1x, 5x, 10x a 20x na krátkej aj dlhej strane a skúmame, aký veľký pohyb ceny môže spôsobiť bankrot, t. J. Stratu celej počiatočnej marže. Tieto body bankrotu vykreslíme do zvislých čiar na obidve strany. Výsledok je uvedený na obrázku 2.

Ako vidíme, ak túžite po 1 BTC na 10 000 dolárov, s pákovým efektom 20x, 10x, 5x a 1x, zbankrotujete, keď cena BTC dosiahne 9 524 dolárov, 9 091 dolárov, 8 333 dolárov a 5 000 dolárov. Ak skratíte 1 BTC na 10 000 $ s 1x, kvôli konvexnosti nikdy neskrachujete. S pákovým efektom 20x, 10x, 5x sú body bankrotu 10 526 dolárov, 11 111 dolárov, 12 500 dolárov.

Ak teda otvoríte nakrátko, môžete použiť vyššiu páku ako na dlhej strane a ak budete chcieť s vyššou pákou, dostanete sa skôr do likvidácie..

Záverom možno povedať, že dlho bude likvidovaná rýchlejšie, ak sa trh dostane opačným smerom. Aj keď bude mať skrat, nikdy vás nedostane do likvidácie kvôli konvexnosti. To spôsobí, že požiadavky na okraj sa zvýšia v nelineárnom štýle. To tiež vysvetľuje, prečo sa dlhočizné produkty na medvedom trhu rýchlo likvidujú.

Záver

Dáva zmysel, že obchodníci s derivátmi zvyčajne robia svoje obchodné rozhodnutia na základe okamžitej ceny. Okamžitá cena je v skutočnosti veľmi dôležitým faktorom pre cenu derivátov. Čo je však ešte dôležitejšie, je lepšie porozumieť tomu, ako vzťahy medzi nimi prebiehajú, aby ste sa mohli lepšie rozhodnúť